Zu den alternativen Investments zählen wir unter anderem Rohstoffe wie Öl und Edelmetalle. Edelmetalle können in Krisenzeiten eine gute Absicherung für das Portfolio sein und bieten Diversifizierungspotenziale. Allerdings konnte beispielsweise Gold im aktuell schwierigen Makroumfeld aufgrund der steigenden Zinsen und der damit steigenden Opportunitätskosten der Goldhaltung dieses Potenzial nicht entfalten. Andere Rohstoffe wie Rohöl sind stärker mit der konjunkturellen Entwicklung verbunden und fallen tendenziell bei fallender Risikoneigung an den Kapitalmärkten und bieten aus unserer Sicht daher weniger Absicherungspotenziale. Das aktuelle Umfeld war in den letzten Monaten hier außerordentlich, da der Ukraine Krieg die Rohstoffe trotz fallender Risikoneigung an den Kapitalmärkten befeuerte und der Inflationshedge hier zum Tragen kam. Aus diesem Grund waren Öl und damit verbundene Ölderivate für unsere Strategien in diesem Jahr ein Performancetreiber. Wir denken allerdings, dass sich dies durch die steigenden Rezessionssorgen zunehmend umkehren wird. Wenn die Wirtschaft lange genug in einer Rezession steckt, sinkt die Nachfrage nach Rohstoffen und damit auch die Preise, da Rohstoffe Spot-Assets sind, die von der jeweils aktuell vorherrschenden Nachfrage im Verhältnis zum Angebot bestimmt werden und nicht wie Aktien auf die erwartete Angebot-/ Nachfragesituation reagieren.